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| 图：近期日圆加速贬值并不能进一步对应着资本流入，对股市的盈利预期和资金流入不再有明显的正向推动作用。（图源：大公报） |
中评社北京5月3日电／据大公报报导，4月29日上午，美元兑日圆汇率短暂触及160点位后骤然掉头向下，30分钟内回落至155附近的低点，此后在155至157的区间波动。虽然日本财务省当日上午未对是否进行汇率干预值作出回应，但到下午，日本财务省副大臣神田真人表示，“对于是否进行外汇干预不予置评”。
那么，日央行是否对日圆汇率进行了干预呢？答案是，无法排除这个可能性，尤其是财政省的表述中，针对投机盘对日本“黄金周”做出布局进行了侧面的回应。但中长期来看，考虑到日圆贬值对提振通胀预期、吸引外资流入的边际作用快速递减，虽然日央行仍将保持宽松的货币政策，但对日圆进一步大幅贬值的容忍度也将降低。
回顾近年日央行对日圆汇率的几次干预，其中不乏在汇率快速波动的期间不立刻做出回应，但“事后公布”的例子。比如2022年10月22至24日，日央行对汇率的干预。当日圆快速贬值和击穿关键点位后，日央行往往会进行干预，阻断日圆过快贬值的势头，过去三次干预分别发生在美元兑日圆143、150、152的位置。所以，这次日圆触及160，不排除日央行再度“出手”。
此外，近期做空日圆的投机头寸大量累积，可能对金融市场稳定性造成威胁，此前，日本财政省和央行也在投机氛围较浓时选择干预，打破单边预期，帮助市场恢复“理性”。
从技术上看，干预可能短期奏效，但不改长期趋势。如果央行干预汇市，则可能短期打断贬值趋势，尤其是如果干预时聚集在日圆空方的投机头寸较多，那么“平仓”的压力可能带动日圆汇率盘整。然而，干预并不能打破汇率的趋势、改变汇率的基本面。
往前看，日圆汇率走势取决于日本国内的货币政策取向，及海外、尤其是美国利率走势。中长期，真实汇率由真实投资回报率决定。短期到中期，如果日央行仍然由于对此前三十年的通缩经历“心有余悸”而维持极为鸽派的立场，那么日圆总体可能维持较弱的走势。
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