中评社北京11月4日电／跨境资金有序平稳流动，是今年前三季度我国外汇市场的主要特征之一。近年来，为应对国际金融危机、欧债危机、新冠肺炎疫情冲击等，美国、欧盟等经济体先后实行大规模量化宽松，全球跨境资本流动不断呈现出新趋势、新特点。
受全球资本流动格局变化的影响，我国跨境资本流动呈现出哪些阶段性特征？与跨境资本流动相关的风险为什么值得关注？跨境资本流动风险如何防控？经济日报记者就此采访了业内人士与专家。
跨境资本流动呈现新特征
总的来看，2005年以来，全球跨境资本流动总体呈现出国际金融危机前规模逐年攀升、危机后在大幅缩量基础上反覆波动的特点。新冠肺炎疫情发生以来，避险情绪高涨导致跨境资本从新兴市场迅速大幅流出，但2020年下半年开始，新兴市场资金流入开始缓慢复苏。
去年以来，在国内经济基本面持续向好、金融市场双向开放的推动下，我国跨境资本双向流动更加活跃。2020年，经常账户顺差2740亿美元，资本和金融账户逆差1058亿美元，年末外汇储备余额3.22万亿美元，应对外部冲击能力较强。
这一格局在今年得以延续。从经常项目看，顺差继续处于合理区间，保持大体均衡。上半年，经常项目顺差1227亿美元，与国内生产总值(GDP)之比为1.5%，2020年全年为1.9%。“国际上通常将经常项目差额在GDP的4%以内视为国际收支平衡的重要指标。我国加入世贸组织后国际贸易蓬勃发展，2007年经常项目占GDP比重一度接近10%。近年来，我国经济发展方式发生深刻转变，经常项目顺差逐步走向合理均衡区间，2016年以来占GDP比重均不到2%。”国家外汇管理局副局长宣昌能介绍。
从资本项目看，跨境资本流动保持活跃，流入和流出规模更加均衡。宣昌能表示，一是流入端规模显着上升。上半年，外国来华各类投资4428亿美元，同比增长1.7倍，处于近年来较高水平。来华各类投资的增长充分体现了我国良好的经济发展势头、完整的工业体系和庞大的内需市场对境外投资者的吸引力。二是流出端规模稳步增长。上半年，我国对外各类投资4140亿美元，同比增长1.1倍。我国对外各类投资的增加，体现了境内主体多元化配置资产的需求，平衡了其他项目资金流入，有助于国际收支自主平衡。
值得注意的是，金融市场双向开放促进了跨境资本双向流动更为活跃。业内人士认为，总的来看我国国际收支已经从“双顺差”走向大体均衡。展望未来，经常项目顺差仍将处于合理区间，跨境资本流动有望延续有进有出、总体均衡的发展态势。尽管疫情影响下经常项目顺差有阶段性上升，但长期均衡的趋势没有改变。
风险依然值得关注
跨境资本流动活跃的同时也伴随着风险，尤其是短期跨境资本具有逐利性、易超调和顺周期性等特点。短期资本大进大出、快进快出容易引发跨境金融风险甚至演变成金融危机。因此，金融监管部门历来高度重视跨境资本流动的风险防控。
“跨境资本流动大幅波动容易导致金融风险发生。拉美危机、亚洲金融危机等发生的一个重要原因就是跨境资本流动大规模波动引发。这也对宏观层面跨境资本流动管理、人民币汇率稳定、资本市场稳健发展带来较大压力，从微观市场主体看，需要做好资产的均衡配置。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示。
在宣昌能看来，核心在于理解跨境资本流动是“推力”驱动，国际经济金融政策协调更加重要。“在全球经济发展紧密相依、金融市场深度联动的背景下，理解跨境资本流动必须着眼全球。美国是全球跨境资本流动的主要驱动者，新兴市场和发展中国家往往是被动的接受者。这决定了美国货币政策和美元变动具有外溢性，新兴市场和发展中国家面临跨境资本大进大出的风险。”宣昌能说。
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