在流动性合理充裕、基本面无虞的背景下，前期成交拥挤的赛道资产出现估值回归，更多是由于资金结构层面的问题。随着赛道股陆续企稳，资金的“多杀多”效应有望暂告段落。不过，后市这些成长股在资金面上可能还有一道坎需要迈过。
现任民生证券首席策略分析师的牟一凌曾发表研报称，通过历史数据回测，验证了基金赎回压力在市场下跌阶段其实并不明显，投资者反而更倾向于选择“抄底”；但在市场大幅回撤后的反弹阶段，投资者却往往倾向于卖出基金。
因此，对前期交易拥挤的赛道股而言，观察后续基金赎回压力是否放大，对研判股价反弹趋势具有重要意义。
中信证券在日前发布的《当前市场关注的四大焦点问题》报告中，重点提到了成长赛道何时能够迎来系统性修复。中信证券首席策略分析师秦培景表示，在以下三大条件齐备后，成长赛道有望在二季度迎来系统修复。
其一，本轮成长赛道股的快速调整主要受交易因素的影响，但也和高基数下盈利增速下行压力有关，成长赛道业绩高增长的稀缺性需要在一季报披露期进一步验证。
其二，3月美联储加息几乎已成定局，但具体加息幅度和后续表态依然重要，利率对长久期的成长股影响更大，还需等待美联储加息落地。
其三，还要观察一季度末公募持仓情况，即经历本轮“高切低”交易后，部分私募已经面临清盘风险，后续成长赛道是否已经充分调整以及公募配置情况如何，均有待验证。（记者 费天元）
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