进入2022年，在俄乌冲突爆发前，英国通胀已达多年高位。俄乌冲突的溢出效应给尚未从疫情中完全恢复的全球供应链造成新一轮冲击。面对不断高企的通胀，英国央行面临的困境是提高利率可能短期内仍无法控制通胀，并可能增加经济下行压力；而如果错过当前的加息窗口，通胀挤压居民收入削弱消费可能会对经济造成更大的长期伤害。
在此背景下，英国央行分别在2月份、3月份和5月份的议息会议上加息25个基点，使得基准利率从0.25%快速提升至1%。由于市场已有快速加息的预期，加息过程中的言辞和预期管理成为影响行情的重要因素。2月份加息过程中，英国央行4名货币政策委员会成员要求加息50个基点而非25个基点，因此加息消息一出，英镑迅速调升；3月份加息过程中，同样是加息25个基点，但是9名委员中有1名委员不支持加息，英镑迅速跳水；5月份的加息过程中，虽然货币政策委员会成员全员支持加息25个基点，但是议息决议看空2023年英国经济，市场预期英国央行可能在明年再次降息，因此英镑兑美元汇率回落至1.23。
影响今年英镑汇率走势的还有美元走势。美联储在进入加息周期后，逐渐激进的加息做派和全球避险资金的需求造成美元持续走强，美元指数在5月13日再度触探20年高点104.93。上述因素综合影响下，英镑兑美元汇率从今年1月中旬1.37高位逐步回落至5月13日1.21上方的低位。
总体来看，外部贸易环境、疫情因素、地缘风险产生的全球风险偏好对于英镑的影响更大，英国央行货币政策的调整对于汇率的影响力度相对有限。造成这一现象的原因可能有三个：一是市场对于2021年下半年以来英国央行应对高通胀而采取紧缩政策的力度存疑，这尤其反映在最近一次加息后的市场表现上。二是英国股市构成中，资源类企业权重较高。大宗商品的火热推升了通胀，也带动了英国资本账户的流入为英镑提供一定支撑。三是英国央行预期管理和央行市场沟通策略需要进一步提升，这一问题在英国央行前行长卡尼在任时就存在，贝利接任初期也闹过乌龙，目前并没有明显改善。
展望后市，在当前地缘因素和风险偏好没有明显改善的大环境下，英美货币政策走势预期差异以及国债收益率差可能继续成为英镑兑美元汇率走势的主导因素。部分机构认为，在市场对英国央行加息预期逐步降温、对美联储加息预期保持高位的背景下，英镑兑美元汇率将维持一定程度的弱势。 |
