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| 进一步加大稳健的货币政策实施力度、为实体经济提供更有力的支持，中国应坚持以我为主，相机决策。 |
中评社北京6月30日电／近期，美联储超预期大幅加息，一次性提高联邦基金利率75个基点，以期将通货膨胀率控制在2%的目标内。市场预期美联储还将继续加息，年内联邦基金利率将提高到3%以上。由于美国货币政策有较强的溢出效应，为了防止本外币利差引发资本流出，英国和瑞士近期也宣布加息。对此，我们应当如何应对，还需做出相应分析。
经济日报发表中国人民大学长江经济带研究院院长、国际货币研究所副所长涂永红文章认为，美联储之所以加息，主要在于长达10余年的量化宽松政策向市场注入了过多的流动性，在刺激投资和消费的同时，推高资产和大宗商品价格。此外，美国、欧盟的贸易保护主义，严重冲击全球产业链和供应链，加剧了通货膨胀。俄乌冲突进一步加剧了结构性商品供求失衡矛盾，造成能源和粮食价格上涨，进而从供应的源头，将价格上涨传递到生产和消费的末端，引发了广泛而普遍的价格上涨。
不过，减少货币总量并不能解决供应链受损和结构性失衡问题，治标不治本。而且加息还会产生出乎预料的回溢效应，增加市场流动性总量，部分冲销加息造成的货币收缩。一旦货币供给继续大于需求，美联储控制通胀的政策就会大打折扣。
文章认为，面对美联储加息以及西方国家的货币政策转向，中国应立足自身经济特征与发展趋势谨慎对待。总体上看，中国与美国经济结构、发展模式不同，经济周期并不同步。目前美国投资、消费两旺，有较高的通货膨胀，中国却亟需提振投资与消费，缓解较大的就业压力。面对不同的经济周期，中美两国货币政策的着力点、政策工具自然会有差异。在美联储加息控制通胀时，中国需要把握好经济运行的节奏，要确保相对宽松的流动性，以支持经济应对新冠肺炎疫情，同时注重结构性发力，运用好差别化政策工具，帮助中小微企业纾困。
同时，中美互为重要的贸易投资伙伴，美联储加息对中国有较大的溢出效应，带来不小的挑战。加息将降低美国的进口需求，对中国出口造成不利影响，一定程度上打击市场信心，加速资本流出。这一方面不利于中国增加投资和解决就业问题，另一方面加大了金融市场风险的联动性，增加股市、债市、楼市风险。
不过，事物总是一分为二的，美联储加息也带来一些新的机遇。美元升值会增加中国出口商品的相对价格优势，同时欧盟国家也会扩大进口中国商品。从历史经验看，美联储加息，新兴市场国家容易出现资本外流、本币贬值等现象，比较脆弱的国家甚至会出现货币金融危机、经济危机，由于中国经济基本面比较好，国家信用较高，从那些新兴市场流出的国际资本会选择流入中国，形成资本双向流动局面。
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