滞胀风险与债务压力并存
《全球经济展望》指出，2023年，发达经济体经济预计增长0.5%，较2022年6月预测下调1.7个百分点。其中，美国经济增长预期被下调1.9个百分点至0.5%，是除1970年衰退期以外表现最差的一年。欧元区经济增长预期被下调1.9个百分点至零增长。
此外，世行预测，2023年，新兴市场和发展中经济体经济将增长3.4%，较此前预期下调0.8个百分点。未来两年新兴市场和发展中经济体人均收入年均增长率仅为2.8%，比2010年至2019年期间的平均水平低一个百分点。在占全球极端贫困人口约60%的撒哈拉以南非洲地区，2023年至2024年人均收入年均增长率或仅有1.2%，导致贫困率不降反升。
“对发达经济体而言，滞与胀是其面临的两大核心问题。”张茉楠分析，“滞”主要源于美欧国家货币紧缩政策的滞后效应，美欧国家持续大力加息，抑制了消费和投资需求，经济增长明显放缓。对欧盟来说，持续的能源价格高涨直接影响欧盟制造业产出，打击欧盟产品国际竞争力，加大经济下行压力。“胀”主要体现在，2022年，全球大宗商品价格上涨，美欧国家通胀创40年来新高。美国通胀较为顽固，一直面临工资与通胀螺旋式上升的困境。欧盟通货膨胀与其面临的能源危机密不可分。俄乌冲突爆发后，全球能源结构供给失衡，欧盟难以找到完全替代俄罗斯能源的来源，能源缺口巨大，能源供给不足和能源价格高位震荡推高其通胀水平。尽管2022年末，美欧国家通胀水平有所缓解，但通胀高企仍是美欧国家防范经济重大风险的核心任务。
“此外，美国还面临持续增长的债务风险。2022年，美国联邦政府债务已达到31万亿美元，远高于其GDP规模。2023年，美国民主、共和两党分别掌控参、众议院，势必就债务上限问题展开拉锯战，增加债务僵局风险。债务风险压缩了美欧依靠财政政策刺激经济的政策空间，加之疫情期间，美欧发动财政货币政策大力刺激经济，在短期发挥作用之后，财政货币政策产生的边际效益减弱。叠加美欧当前普遍采取紧缩货币政策，发达经济体通过宏观调控刺激经济的效果可能减弱，未来经济下行压力可能增大。”张茉楠指出。
马尔帕斯指出，随着全球增长前景恶化，发展事业面临的危机也在加剧。他说，“全球资本被那些政府债务水平极高且利率不断上升的发达经济体所吸纳，在这种情况下，新兴市场和发展中国家由于负债沉重、投资疲软，可能在未来多年都会增长乏力。”
张茉楠分析，对于新兴经济体而言，发达国家的滞胀风险对新兴经济体最直接的影响是外需减弱，大宗商品需求减弱，以资源、商品出口为经济支柱的新兴经济体因此可能遭遇经济放缓困境。与此同时，全球货币政策对经济的刺激作用，对新兴经济体造成的溢出效应影响减弱，经济增长难度增大。此外，外债风险正在持续影响新兴经济体，对于外债比例较高的新兴经济体，美联储持续加息后美元融资成本升高，导致这些国家现金流难以得到保障，偿债能力削弱，很可能出现债务风险。 |
