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| 与中国推动数字人民币的势头并行，欧盟推动数字欧元的决心也很坚定。 |
中评社╱题：欧洲金融安全挑战与欧盟打击金融犯罪立法 作者：张屹（北京），法学博士、北京外国语大学英语学院助理研究员／区域国别研究博士后
【摘要】与中国推动数字人民币的势头相并行，欧盟推动数字欧元的决心也很坚定。由于欧盟部分成员国并不同属欧元区，完全实现数字欧元还将面临很大阻力，包括社会因素和国家安全因素。推进数字欧元，必然要面临移动终端支付系统的完善和监管，以及互联网安全体系的构建，这对于中资ICT企业、甚至美资企业都会带来挑战，欧盟数字欧元监管立法势必通过抬高网络通信、网络支付等相关领域的技术门槛和立法门槛，来维护欧盟和成员国的金融安全与数据安全。欧盟正通过数字欧元等一系列财政货币政策以及打击金融犯罪的立法手段来复苏欧盟营商环境、维护欧洲金融稳定。
一、欧元区流动性过剩的根源与治理
2023年上半年，美国、瑞士个别银行接连暴雷，引发全球资本市场对银行业稳健性的担忧，欧洲银行股遭抛售，已抹平了年初以来涨幅。欧元区银行业风险性较大，当前欧元区银行整体表现较为稳健，但在经济放缓、持续加息、企业破产潮将至和信心危机等因素下也面临着盈利承压、信贷条件收紧、信用风险增加、融资成本上升及存款流失等风险。①
欧元流动性过剩是长期量化宽松的结果。这一过程让欧洲央行的货币政策运行框架从稀缺储备制度（SRS）转向了充足储备制度(ARS)。若扭转这一态势，需欧洲央行采取量化紧缩政策，这对于消除通胀是必须的。财政调节也有助于在这一过程中减轻金融不稳定性所带来的风险。
9月25日，欧洲议会经济与货币事务委员会（ECON）举办了对话欧洲央行行长拉加德活动，并以此为基础做出了下半年欧洲金融市场相关研判。
经过十余年的过度量化宽松政策以及其他温和型的货币政策，导致了欧洲各国中央银行史无前例的资产负债扩大化，也给各国央行带来了政策困境。由于货币流动性过剩，单一货币政策工具，例如开放市场短期利率被欧洲央行的定向长期再融资操作(TLTRO)和长期利率借贷便利工具所补充。商业银行与各类非银行金融机构都在努力调整自身机制，以适应货币环境。
稀缺储备制度较充足储备制度有更多优势，因此政策应向前者倾斜。然而，这要求对各国央行进行全面的资产减持，制定可行的方案以降低货币流动性。这对于实施成功的去通胀政策、实现降低通胀率至2%的目标也至关重要。
此外，减少各国央行的证券持有（即QT：出售政府证券以缩小货币供应量）对于实现上述政策目标也是必要途径。在疫情期间实施的特殊借贷便利工具，也须终止使用。将各国央行的短期负债转换为长期负债，可以加快回归稀缺储备制度，当然在整个过程中，量化紧缩政策是不可替代的。
欧洲央行此前以超低利率(有时甚至是负利率)将现金发放给银行，希望以此帮助提振经济。但在一连串大幅加息之后，商业银行现在可以把这些现金存回欧洲央行，赚取无风险的利润。为了打压商业银行收益，欧洲央行正在改变TLTRO规则。
美国财长耶伦认为QT不会带来大的市场波动，然而反对的声音认为，QT并非QE的反面，也并不是如耶伦所言那样平常。一方面，随着QT加速推进，银行储备金下降，银行承担风险的意愿会下降，从而波及到市场整体流动性。另一方面，当储备金下降时，各国央行倾向于用其他资产来弥补储备金的损失，但如果每家央行同时将其资产转换为现金，将不可避免地出现流动性问题，尽管如此，银行也会继续扩大信贷额度，以维持客户关系，对市场的冲击将是不言而喻的。这是全球央行的困境。只要欧洲货币市场仍未走出困境，对于外商企业投资环境将存在长期结构性影响。
二、数字欧元推广与欧盟金融稳定性
欧洲央行近几年的发展报告集中讨论了欧洲央行对于数字欧元的发展定位。最新的报告评估了欧洲央行本年度第四次发展报告以及欧盟委员会在2023年6月28日的提案。对此，欧洲议会经济政策委员会（ECON）还在2023年下半年发布了一份外部专家评审。
日益普及的数字化支付方式不断减少对于银行纸质票据的应用，从而使得经营数字支付的私营企业逐步取代公共财政部门和商业银行的地位。这一趋势促使全球央行都在审视如何制定数字货币政策。在2020年10月，欧洲央行就发布了关于数字欧元的报告，2021年7月欧洲央行治理委员会启动了调查阶段，欧洲央行就调查四个阶段的报告公开向社会征求意见。
当前欧洲央行努力推广数字欧元以减少对欧元纸质钞票的使用，由于电子商务领域无需纸质钞票的支付，因此这一领域凸显了数字欧元的重要性。而实体店也在逐步普及电子化货币的使用。而所有现存电子化欧元的支付方式都以商业银行间的转移结算作为形式，即所谓“商业银行欧元”。最终，当前商家所获得的各种形式的欧元电子支付，都以消费者的“商业银行欧元”作为支付形式，而非来自欧洲央行的公共货币。
2023年6月欧盟委员会制定了数字欧元立法计画，包括：建立数字欧元监管建议；数字欧元支付服务监管建议、非欧元区成员国支付监管建议、欧盟跨境支付第2021/1230号监管立法修正案建议；欧元钞票和硬币的法定货币监管建议。
未来个人帐户管理还会面临从商业银行帐户向数字欧元帐户转换的问题，即欧洲央行所谓的“出账”和“入帐”，用户对此可选择人工作业或自动操作。而自动操作则意味着数字欧元支付行为在个人帐户的出入帐将通过数字欧元帐户在商业银行和个人数字帐户之间进行汇兑。
与中国推动数字人民币的势头相并行，欧盟推动数字欧元的决心也很坚定。由于欧盟部分成员国并不同属欧元区，完全实现数字欧元还将面临很大阻力，包括社会因素和国家安全因素。推进数字欧元，必然要面临移动终端支付系统的完善和监管，以及互联网安全体系的构建，这对于中资ICT企业、甚至美资企业都会带来挑战，欧盟数字欧元监管立法势必通过抬高网络通信、网络支付等相关领域的技术门槛和立法门槛，来维护欧盟和成员国的金融安全与数据安全。
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