中评社北京12月4日电／据大公报报导，进入本年最后一个月，港股、A股无惧人民币贬值，出现两连升。中资股回暖，相信主要是近两个月的外部扰动因素暂告一段落，加上近期公布的内地经济数据，以及对中央经济工作会议的憧憬，带来投资情绪的改善。接下来，若外围没有兴风作浪，港股进入跨年回升行情不足为奇，可留意近期强势的苹果产业链，和受益中央政策的化债股。
年末行情在A股历史上出现的概率挺高，根据中金对过去15年A股岁末年初表现（12月至次年2月）的总结，其间超过半数时间出现上涨，其中若现明显上涨，一般伴随着投资者对政策预期的改善、基本面预期的提振和流动性支撑。包括2012至2013年、2014至2015年、2018至2019年三次跨年行情，A股涨幅超15％。
上述提及的利好因素，同样也在今年出现，而2018至2019年亦面对过关税风险，只是当时市场已大致消化。这一次的冲击可能更大，因面对未知的关税增幅和实施时间，如果仅仅是较早前美国当选总统宣称的10％关税增幅，相信市场已完全反映。更大的风险是10％之后，还会不会加？加多少？
今年还有一点不同的，是内地刺激经济政策的力度，一般的认知是美方加关税愈多，中方的刺激力度愈大。上个月推出的10万亿元人民币化债额度，令市场对下一轮政策刺激的胃口大大提升，比如若中央将明年赤字率提高至4％或以上，可视为中央财政政策实现从稳定经济到刺激经济的突破。 |
