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| 美国交运仓储部门劳动空缺情况在去年12月开始有所好转，是劳动力回补程度最高的部门。（图片来源：大公报） |
中评社北京2月10日电／据大公报报道，通胀是美联储政策核心，供给是影响货币政策的最关键的外生变量。笔者在此前多篇报告中提示，抗通胀是美联储当前的政策重心。但正如鲍威尔在1月国会听证会上强调，通胀背后供给端的因素可能是货币政策难以调和的。因此，对于供应链的追踪，将是观察美联储货币紧缩速度潜在调整的重要线索。
疫后美国通胀背后是两个层次的供需失衡：全球和内部。笔者在2022年海外年报《缝缝补补又一年》及2021年6月15日报告《除大宗外，全球供应链问题还出在哪里》中，都分析过美国本轮供需错配的两个逻辑：
全球：供（生产者EM）与需（消费者DM）。2021年年初以来，受生产活动恢复、海外财政刺激等因素的影响，全球对航运行业的需求迅速增加，但在2021年疫情反覆的背景下，港口运转能力相对受限，造成全球航运业运转效率下降，航道、港口出现大面积阻塞。
美国内部：供（交运劳动力紧缺）与需（消费结构偏重于耐用品）。美国疫后的大规模经济刺激推升了商品，尤其是与“宅经济”相关的耐用品需求，而这类商品更多依赖海外进口，美国港口压力上升；供给层面，财政刺激使得劳动力返工意愿不强叠加疫情的反覆，美国交运部门的劳动力紧缺。
供应链视角下的供需矛盾变化：从港口数据说起
美国港口数据，为我们观察美国内外圈供需矛盾，提供了很好的视角。港口数据统计了两种船舶的数量，一种是外围抛锚等待靠岸停泊的船只（at anchor），另一种是已经进入泊位等待卸货的船只（at berth）。通过观察港口两种船舶的吞吐量，可以了解美国的内外围两个维度的供应链恢复情况。
抛锚待泊船只明显下滑，意味着存量需求正在消化。洛杉矶港和长滩港口抛锚待泊船只从去年12月初圣诞季补库存的峰值时期35艘以上回落，当前待泊船只已经减少到5艘以下；外围存量待泊船只的逐渐消化也使得港口船只停泊天数明显缩短。当前由于外围待泊船只逐渐清空，待泊船只等待天数已经接近零天。 |
