中评社北京3月23日电／据光明网报导， 3月19日，日本央行宣布结束执行了17年的负利率政策后，日本股市依旧看涨，同时日元汇率持续下跌，与正常情况下的加息逻辑恰好相反。一般来说，加息紧缩流动性，股市会跌；利率提高，资金流入，汇率会升。然而，日本股市特别是日元对美元汇率再度跌破150∶1关口，其背后暗含的是哪一套逻辑？
日元基本面缺乏支撑
日本央行宣布结束负利率政策，时隔17年首次加息，日本金融政策从多年来的“异常”迈出了走向“正常”的第一步。日本媒体分析指出，结束负利率政策后，只是在名义上退出维持了8年的收益率曲线控制（YCC）政策，日本央行还将继续维持宽松的货币政策环境，不会像美联储那样激进加息。
综合日媒报导，为了降低加息对市场的刺激和影响，有关结束负利率政策的信息发布释放出更多利好：继续承诺购买债券，保持宽松；日本央行的加息政策将是渐进式的，而鉴于日本利率仍处于较低区间，此举对日本股市的上涨预期影响较小。
应该说，日本央行只是终结了负利率将利率升至0～0.1%，所以短期不会有实质性影响。而且日元和美元地位并不对等，日本不可能像美国那样持续激进加息。对于刚刚走出通缩阴影的日本而言，久病不能用猛药，而是需要“温和疗愈”。
实际上，日本央行的加息不代表新的周期，日本大规模的货币宽松环境仍将持续。日本有一个庞大的国债市场，规模达1300万亿日元，差不多是日本GDP的2.5倍。其中超过一半的持有者是日本央行，其余的持有者主要是日本的金融机构和个人投资者。日本央行表示，如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作。在收益率快速上升的情况下，日本央行将做出灵活的反应，比如增加日本国债的购买量。由于日本国债市场的规模实在太大，如果贸然大幅加息，很可能导致国债市场崩盘。国债市场是日本现在最大的泡沫，可以说是日本最大的金融风险，所以日本对于加息一直都保持着格外谨慎的态度。
|
