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| 为了实现今年“5.5%左右”的国内生产总值增长目标，中国政府承诺采取更大规模的货币和财政刺激措施，以提振信贷增长和控制房地产市场风险。图为中国人民银行大楼。新华社记者 吴雨 摄 |
中评社香港4月11日电／所有人都在关注乌克兰战争和美联储的强硬举措，而中国的一个关键政策转向正在展开，标志着市场迎来转折点。
新加坡《海峡时报》4月8日载文《中国政府激励政策抑制股市下跌趋势》，文章说，过去两周，中国股市出现令人担忧的波动，经历着可能是历史上最为严重的股票抛售情况。3月16日，随着刘鹤副总理的讲话，稳定市场投资者信心，推动恒生科技指数在三天上涨37%。
2022年第一季度，中国股市和债市出现创纪录的外资外流。中国政府的干预为停止恐慌性抛售提供必要的支持。自2020年底中国政府开始对国内房地产、互联网行业采取规范化措施以来，中国政府首次确认有必要“支持市场和行业信心”。
中国政府表示，必须完善对互联网行业监管的法律法规，做到更好的协调、更高的透明度和更全面管理，避免损害投资者。与此同时，为了实现今年“5.5%左右”的国内生产总值增长目标，中国政府承诺采取更大规模的货币和财政刺激措施，以提振信贷增长和控制房地产市场风险。我们预计财政政策将承担大部分重任。小规模纳税人所得税的税率将降至仅5%，而政府支出将比去年增加13%左右。
与此同时，货币政策的重点是提供充足的流动性而不是大幅降息，以支持国内生产活动。考虑到未来美联储可能大举加息周期的背景，这是一项谨慎的举措。中国股市（以摩根士丹利资本国际中国指数衡量）在去年下跌近23%后，今年已累计下跌逾13%。因此，这种政策基调的转变很受投资者欢迎。
我们认为耐心的投资者可以从主要科技公司身上看到机会，尽管盈利前景依然强劲，但这些公司的预期盈利与成长性估值相比仍较低。即使在最近的反弹之后，股价总体上也反映出一种对中国创新增长前景不乐观的市场情绪。
实际上，瑞银预计摩根士丹利资本中国今年的整体收益将强劲增长13%，这可能为该市场提供15%左右的回报率。既然中国政府已经放话，股票回购可能会进一步提振摩根士丹利资本国际中国成分股的企业杠杆率降至7年来的低点。 |
