另一方面，美国试图将中国排除在高端产业供应链网络之外。美国政府接连发布多个法案和报告，2022年9月，美国政府颁布了《通胀削减法案》，重点支持电动汽车、关键矿物、清洁能源及发电设施在美国本土或北美地区生产和销售，导致大批新能源行业跨国公司资本回流美国；2022年8月，美国再次推出《芯片和科学法案》，包括了面向半导体制造业的520亿美元补贴，并提出“禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片，为期十年”。受此影响，其他发达经济体也相应推出了旨在将资本留在本国的产业法案，如欧盟的《芯片法案》《净零工业法案》，韩国的《半导体特别法》等。2022年4月，美国国家标准与技术研究院（NIST）发布报告《支持制造供应链可追溯性的区块链及相关技术：需求和行业观点》，要求供应链不采用所谓“违反人权和劳工标准”、“强迫劳动”、“假冒产品”供应商的产品，试图推动建立“去中国化”供应链体系，这些歧视性产业政策不但会破坏全球产业链供应链稳定，而且严重影响了中国跨境资本的稳定和前景。
（二）非经济因素影响加大资金避险需求
近年来，国际地缘政治风险加剧，加大了国际资本的避险需求。跨国企业重新权衡安全和成本因素在全球生产制造布局中的相对作用，选择将部分核心业务回流至本土，或者选择与本国关系更密切、意识形态一致、地理位置更近的国家或地区。例如，根据美国经济分析局数据，2017-2021年，美国对加拿大和墨西哥的对外直接投资（OFDI）份额从7.7%上升到8.8%，对G7国家的OFDI份额从25.3回升至28.8%。
此外，由于中美竞争的加剧，美国、欧洲等国家加强针对中国市场的排他性安排。一些国家甚至退出了与中国达成的合作机制。如波罗的海三国立陶宛、拉脱维亚和爱沙尼亚退出中国-中东欧“17+1”合作机制。
（三）美联储加息的传导效应抑制了在华外资的稳定增长
随着中国对外开放程度的加深，中国经济对全球经济和他国货币政策越来越敏感。特别是对美元这一全球贸易与资本跨境流动的主要结算货币以及外汇储备的主要币种。从2022年第一季度美国启动加息后，大批资金回流美国。为对冲美元加息的影响，主要发达经济体相继启动了加息进程，多国央行收紧货币政策，这进一步增大了在华外资的流出。今年下半年随着全球通胀压力的缓解，多国央行加大了降息预期。特别是普遍预期美国央行将于9月下旬开始首轮降息，将是稳定外资的一大利好消息。 |
