四、未来趋势展望
中美脱钩对涉华外资影响渐趋稳定，未来可能逐步触底反弹。从2018年中美贸易战开始，美国不断出台各种政策打压中国企业，同时推动中国周边国家承接从中国转移出去的产业链供应链相关环节。六年多过去，对中国经济的打压效果并不明显，相反，美国自身的通货膨胀问题无法得到有效缓解。很多跨国公司意识到，是世界经济发展离不开中国这个重要的经济体。在中国不断传递高水平开放的政策信号下，跨国公司对中国市场发展前景持续看好，外资来华兴业展业有望持续增多。据2024年外商直接投资信心指数（FDICI）报告，未来三年，中国作为投资地的吸引力排名显着提高，从2023年第7位跃升为第3位，领跑新兴市场。虽然部分发达经济体出台对华投资限制措施，并干扰“友岸国家”（即被美国认可的合作伙伴国家）跨国投资决策，仍有大量国家看好并增加对中国投资力度，例如，2024年前4月，西班牙、德国、荷兰实际对华投资分别增长263%、34.7%、9.5%。
从全球来看，随着主要发达经济体货币政策逐步调整，全球流动性收紧局面将有所缓解，中国跨境资金外流压力也将有所下降。2022年下半年以来，中国国债收益率开始低于美国，呈现“倒挂”，并且利差空间逐步扩大。今年以来，中美利差倒挂已逐步企稳，10年期国债收益率倒挂有所收窄，但仍会造成资金外流压力。据芝加哥商品交易所（CME）美联储利率观察工具显示，美联储在年底之前降息1%以上的概率约为70%。若年底美联储能够“如期”降息，有利于提高境内人民币资产的吸引力，推动外资增持境内人民币资产。同时，中国面临的货币政策外部约束也将有所缓解，货币政策操作空间进一步扩大，有利于持续发力稳定宏观经济基本盘。但也要注意，发达经济体降息节奏的不一致可能引发全球外汇市场扰动，短期内冲击跨境资金流动秩序，可能对中国资本市场外资流动造成扰动。
中国经济运行中存量问题的有序化解将逐步提振市场信心，提高对外资吸引力。当前困扰中国经济运行的地方政府债务和房地产问题的处理在中央统筹下稳步推进。地方政府债务方面，自2023年中央提出“制定实施一揽子化债方案”后，一系列政策陆续实施，财政手段、金融手段、债务管控举措相互配合，同时长、短期政策相结合，中央及地方政府共同发力。本轮化债已取得积极成效，地方政府隐性债务无序扩张态势得到控制，存量债务化解稳步推进。房地产市场风险方面，通过降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，并设立保障性住房再贷款等组合政策，存量商品房去库存稳步推进，房地产市场逐步转向新发展模式。上述问题源自长期以来经济运行结构性矛盾的积累，其化解也很难一蹴而就，但随着存量问题解决思路的明晰，市场预期将逐步扭转。
加快培育新质生产力有利于进一步拓展吸引外资的潜在空间。当前中国的GDP增速仍然高于大部分发达国家和发展中国家，对全球FDI资金来讲仍然是首选地之一。中国市场对全球投资的吸引力不仅在于巨大的市场规模，还在于高质量发展带来的潜在高回报。近年来，中国高端制造和高新技术贸易比重显着加大，对于推动全球贸易数字转型和绿色增长将发挥越来越重要的引擎作用。作为最大的发展中国家，中国在推动深化国际贸易体系和相关治理体系改革中，能够维护广大发展中国家及新兴市场经济体利益，同时在维护全球多边贸易秩序中发挥更多建设性作用、产生更广泛影响力。当前随着新质生产力的加速培育，中国市场对全球的吸引力将进一步提升。 |
